Ensaios em finanças

Abstract

Investir no mercado bolsista, é uma das formas que os aforradores têm para contrariar a baixa remuneração das suas poupanças oferecida pelas aplicações financeiras ditas tradicionais. Históricamente, as ações oferecem maiores lucros, contudo apresentam um risco superior e podem mesmo conduzir à perda do capital investido. Os investidores podem optar por duas formas de investir em ações, comprar e aguardar que estas proporcionem o nível de lucro desejado ou tirar partido da volatilidade dos preços. Neste sentido, os investidores fazem previsões e avaliações do valor das ações e do seu caminho futuro, isto é, através de modelizações e da análise de informações económico-financeiras, tentam prever o preço futuro para o qual um título irá convergir, apoiando a tomada de desição. O presente trabalho tem o intuito de analisar estas duas formas de investir neste mercado. Na primeira parte, capítulos dois e três, abordamos o problema clássico da avaliação e seleção de ativos, através de dois estudos empíricos, um sobre os determinantes da política de dividendos, e o segundo sobre os determinantes do earnings per share para o mercado de capitais português, permitindo uma melhor compreensão deste indicador na seleção de ativos. A segunda parte da tese, capítulos quatro ao seis, tem como finalidade contribuir para a literatura académica do sistema de negociação Ichimoku, onde os trabalhos são escassos, bem como transmitir conhecimento sobre as evidências na deteção de pontos de inversão das tendências em séries temporais possibilitando um aumento de rentabilidades. Os dividendos, abordados no capítulo dois, encontram-se na galeria das mais importantes decisões financeiras empresariais, associados muitas vezes às políticas de investimento e de financiamento. Foram testados os determinantes da política de dividendos para as empresas não financeiras portuguesa, através da regressão linear múltipla. As conclusões encontradas, sugerem indicadores como a estabilidade, o valor de mercado, os dividendos anteriores, o payout, como determinantes que influenciam positivamente o montante de dividendos distribuídos pela empresa. As evidências encontradas levam-nos a concluir que as empresas seguem uma política de dividendos coincidentes com a teoria da relevância dos dividendos, proposta por Lintner (1956). O earnings per share como instrumento de avaliação de ativos, objeto de analise no capítulo três, proporciona aos investidores o conhecimento económico-financeiro das empresas e a indicação do tempo de recuperação do investimento. Os resultados sugerem a existência de vários indicadores significativos tais como, o dividendo yeld do ano anterior, o rating soberano e as oportunidades de crescimento, como indicadores com influência positiva, já o risco financeiro influencia negativamente o earnings per share . Na segunda parte da tese, no capítulo quatro, testamos a capacidade do sistema de negociação Ichimoku em produzir sinais de negociação, em negociações day trade, com cotações a cada dois minutos para opções call a 90 dias. Concluí-se que este sistema apresentava capacidade preditiva nas movimentações dos preços, mostrando-se uma ferramenta útil no apoio à tomada de decisão em investimentos. No capítulo cinco, testa-se e simula-se a rendibilidade em estratégias de negociação baseadas nas linhas Ichimoku, em índices bolsistas. Foram analisadas cotações de fecho diário no período de 2000 a 2018, sendo a sua performance observada através das rentabilidades proporcionadas. Concluímos que é um sistema que produz sinais de negociação, sendo a estratégia baseada na linha de preços passados a que proporcionou maiores rentabilidades e a estratégia do sistema como um todo a que apresenta menor risco. Para finalizar a segunda parte da tese, no capítulo seis foram comparadas as rendibilidades das estratégias que se revelaram mais eficazes do sistema Ichimoku, com os indicadores técnicos Moving Average Convergence Divergence (MACD) e Relative Strength Index (RSI), nas empresas tecnolóxicas Facebook, Amazon, Apple, Netflix e Google (FAANG). Constatamos que o sistema de negociação Ichimoku além de produzir sinais de entrada e saída de negociação que levam a um aumento do retorno, evidenciam comparativamente aos indicadores técnicos, MACD e RSI, melhores resultados. Conclusão demonstrada através do retorno evidenciado pelas estratégias de negociação. O trabalho termina com a apresentação das conclusões obtidas ao longo dos diferentes capítulos.

The purpose of this thesis is to carry out tests under financial methodologies, valuation and prediction of the value of assets, supporting decision making to investment, whether financial groups or small investors, also for these the investment is a key element in the allocation of their savings.

El objetivo de esta tesis es efectuar ensayos bajo metodologías financieras, de evaluación y predicción del valor de activos, apoyando la toma de decisión a la inversión, ya sean grupos financieros o pequeños inversores, también para éstos la inversión es un elemento clave en la asignación de sus ahorros.